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美债收益率大涨拖累全球股市:接下来如何配置A股?机构这么看

原标题:美债收益率大涨拖累全球股市 接下来如何配置A股?机构这么看

隔夜美债收益率再度大涨,拖累全球股市。3月4日A股市场上,核心资产股普跌,“茅”指数收跌近5%,贵州茅台跌5%,五粮液、宁德时代跌逾6%。浙商证券此前表示,逻辑上,陆股通开通以来,外资持仓相对高的公司与美股走势关联度增强,美债收益率上行主要是通过影响美股走势,继而对A股中外资持仓相对高的公司产生扰动。

那么接下来,与国内投资者息息相关的A股、国债市场会如何走?我们该如何布局?多家券商机构近期给出观点。

①国盛证券:进攻转防守,关注低估值板块机会

国盛证券指出,10年期美债收益率突破1.5%重要关口,导致市场风险偏好发生变化,短期来看美债利率的波动对全球股指的冲击还有下半场。A股基金抱团股经过短期急跌,容易出现:基金净值下跌-投资者大量赎回-基金经理不得不卖出持仓股票,导致股价继续下跌的负反馈。短期看,整体风险还未完全释放,当前应该降低盈利预期,进攻转为防守。操作上,暂时规避高估值、高预期、高涨幅的个股,面临当前业绩真空期与流动性缩紧的双重压力,难以形成进一步催化股价上涨的动力。关注一些涨幅不大、关注度不够且预期差较大的中小市值股票以及长期被低估的防御性板块如银行、地产、保险等不失为一个正确的选择。

②中泰证券:全球股市剧烈波动的状态可能会反复,3月配置建议围绕两条线索

中泰证券此前指出,整体而言,在美债利率企稳之前,全球股市剧烈波动的状态可能会反复,持续时间可能很长,但指数调整空间预计不大。3月配置思路主要建议关注围绕两条线索。一是新基建、碳中和、高端制造等板块有望在政策端得到催化;二是一季报业绩高增长的板块和个股,比如受到“就地过年”政策的影响,食品和娱乐消费数据大超预期,食品、院线等行业有望高增,下游行业开工率超预期导致原材料价格持续上涨,化工、有色等行业有望高增。3月金股组合:贵州茅台、万科A、传智教育、光环新网、盈趣科技、包钢股份、泰和新材、中联重科、联泓新科、创业板50ETF。

③兴业证券:把握复苏行情,做多周期制造板块核心资产

兴业证券此前指出,近期美债收益率快速上行对市场带来一定扰动,尤其是前期热门板块出现一定的波动与调整,但从中期视角展望全球来看,复苏仍是市场当前的关键词,经济基本面持续复苏,中上游顺周期业绩有望迎来全球共振,不畏市场扰动,把握复苏行情,做多周期制造板块核心资产。经济持续复苏是主要市场驱动力,有利于上游、中游顺周期板块。板块配置关注两条主线:(1)选择全球复苏+“BidenTrade”复苏主线+PPI上行,关注化工、有色、机械、家电,以及新能源车、半导体等成长链条的中上游材料与设备;(2)受益于从疫情中逐步恢复的服务型消费,如影视、医美、航空、餐饮旅游、免税、医药等。

④中信证券:维持10年期国债收益率在3%-3.3%区间震荡的判断不变

中信证券发文称,结合当前中美利差收窄与2019年以来中美利差的两次大幅走扩,我们认为人民币汇率的表现是当前与历史时期的一个重要区别,在当前人民币汇率仍旧表现强势的背景下,来自美债收益率上行导致的中美利差适当收窄或能在一定程度上缓解人民币的升值压力,从而维护人民币汇率合理均衡稳定,同时维持我国货币政策“不急转弯”的政策基调,当前的中美利差水平或仍处于可承受范围之内,因此美债收益率上行引发中美利差快速收窄对于国内债市的影响或相对中性,我们维持10年期国债收益率在3%-3.3%区间震荡的判断不变。

⑤金信期货:当前长端利率国债具备一定的配置价值

金信期货认为,本轮美债收益率快速上行主因受到美国疫情逐渐好转、经济修复预期加快下的再通胀预期的推动,而非货币政策收紧的影响。从通胀预期和实际利率两端来看,美债短期或将趋于稳定。春节后海外通胀交易对国内债市影响有限,国内债市对货币政策保持中性已有较为充分的预期,机构普遍保持短久期和低杠杆,机构预期的一致使得债市调整空间不悲观,当前长端利率水平具备一定的配置价值,近期股市和大宗商品调整下,风险偏好走弱对债市交易盘形成一定利好。但从中长期来看,复苏和通胀依然是2021年的宏观主线,经济渐进修复、政策缓慢退出的格局仍对债市形成一定压力,债市短暂平衡后仍需警惕利率债供给、疫苗、通胀上行等利空的逐步释放,长端收益率仍偏向于震荡格局。而债市对资金面预期较为充分下短债确定性相对仍强,收益率曲线或有小幅做陡机会。

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