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立讯精密股价“腰斩” 更可怕的是“信仰”破灭

来源:海博财经档案

苹果概念股曾经是市场的“宠儿”,但如今似乎迎来信仰危机,逐渐成为市场的“弃儿”。

今年以来,立讯精密股价持续下跌,今日收盘报34.35元,较1月中旬最高价63.26元几近腰斩,市值也蒸发近2000亿元。歌尔股份也从高点50元跌至目前的26元,欧菲光则更惨,去年7月股价一度冲至23.62元,目前则只剩下8.5元,跌幅达到64%。

即使在去年10月份基金调仓和白马轮番杀跌的过程中,苹果产业链个股依旧十分坚挺。而近期持续大跌,究竟经历了什么呢?立讯精密的一季报或许能给出答案。

3月22日晚,立讯精密一季报数据显示,实现净利润13.3亿元–13.7亿元,同比增长35%-40%。

按说增速并不低,但市场之所以并不买账,根本原因在于增速出现下滑,打个不太恰当的比喻就是:好孩子变“坏”了。

翻开立讯精密各个季度报告,2018年至今,单季度净利润增速始终保持在50%以上,2018年、2019年、2020年全年的净利润增速分别是61.05%、73.13%、53.44%。这无疑给了市场强烈的高增长预期,股价就是炒作的预期嘛!

虽然自去年开始,歌尔股份的存货和产能利用率等数据备受质疑,但近期欧菲光被剔除产业链的恐慌情绪在其他苹果产业链龙头的身上蔓延,立讯精密一季报的数据说明高增长预期彻底无法兑现了,市场只能先跌为敬。

同样,在立讯精密一季报披露之后,机构纷纷对其下调了预期。

花旗近期表示,立讯精密今年一季度业绩预告不及预期,因缺少新产品推出,预计公司上半年耳机业务收入将会环比下滑30%-40%,下调公司目标价18%至60元。

中金公司分析称,一季度业绩预报低于预期,主要是因为Air pods淡季去库存影响:苹果在1月底的1QFY21业绩会中表示Air pods产品在经历去年底旺季后,将进入去库存阶段,2-3月供应链也看到订单的波动,引发部分投资人对Airpods成长性、甚至出现大幅下滑的担忧。

中金公司认为,Air pods的订单波动更多是短期行为,无需过于担心:1)Air pods作为终端消费品呈现明显的季节性,年中及年末是旺季,当前处于旺季之后的“空窗期”,订单的波动无需线性外推;2)苹果Air pods的品质仍然无人能出其右,在一个成长的TWS耳机市场下,以苹果的掌控和调节能力,出现下滑的可能性也不大。

其实,这个增速预期可以重新构建,毕竟还有35%-40%的增长,也是很值得投资的。

但是更令人投资者担忧的是,近期,素有“地表最强苹果分析师”郭明錤发布研报称,据其最新的调查,Air Pods在2021年前三季度出货量将衰退约25% YoY(同比增长率)至5500万部,即便预计在第三季度大量出货的新款AirPods 3市场需求较预期佳而让第四季度 Air Pods出货量能YoY持平至2,300万部,2021年Air Pods出货量也将衰退至约7800万部。

而在此前,市场普遍预期销量是1.2亿左右,从1.2亿直接下滑至7800万部,整整少了4200万部,可谓是大打折扣。

这意味着未来苹果产业链增速有望进一步下滑,显然,这个未来一旦得以验证,意味着预期将再次被打破,这或导致市场对苹果产业链的“信仰”动摇,悲观情况下,或许不再被归为白马股行业,那意味着公募基金等机构投资者配置比例下滑,到那个时候才真正地成为市场的“弃儿”。

数据显示,近期伴随着立讯精密股价的连续重挫,机构坐不住了,121家机构电话调研。而部分公募基金已对立讯精密进行大幅减仓,数据显示,立讯精密是2020年四季度公募基金减持金额最多的公司,数额高达142亿元。而在2020年二季度,立讯精密曾是公募基金持仓市值第二大的个股,仅次于贵州茅台。另一个数据也可佐证,2020年底,立讯精密的股东户数仅32万,而截至2021年2月26日,股东户数激增至44万,这也意味着散户在增多,而机构在跑路。

另一方面,股东减持也影响了资本市场对公司的信心。统计显示,2020年1月15日至今,公司大股东立讯有限及王来胜共有五次大额减持行为,总计套现183.60亿元,持股比例下降了4.79个百分点。

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